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内地政策新动向 利人币汇率阶段性趋稳

年前召开的中央经济工作会议提出:“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险”。从2月17日央行发布的2016年第四季度《中国货币政策执行报告》可见,一批风险点大致是指:楼市泡沫、企业债务、银行资产质量和流动性变化、股票市场异动、跨境资金流动等风险。综观年初以来监管层处置这些风险点的主要政策,如下政策新动向,虽意在控泡沫、降杠杆、防风险,但亦有利于人民币汇率阶段性趋稳。

一、控楼市泡沫政策升级,热点城市实施房价环比不涨目标管理。中央针对楼市分化的现状,强调因城施策,落实地方政府抑制楼市泡沫的主体责任,明确“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位,要求严格限制银行信贷和社会资金流向投资投机性购房,综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,促进楼市平稳健康发展。

一是热点城市升级限购、限贷政策,收紧个人按揭贷款条件。提高二套房首付门槛。2月8日,北京实施按揭贷款利率不低于基准利率的0.9倍、二套房贷款期限最长25年的措施之后,20个热点城市陆续跟进。二是利用限价及预售证措施约束,迫使有需要售房回款的开发商扩大供给。三是合理增加热点城市土地供应,扩大保障房开发,增加整体房屋供给,平衡供求关系。四是收紧开发商融资政策。禁止“配资拿地”融资,限制银行给“五证不全”的开发商贷款。2月13日,基金业协会发布《私募资产管理计划备案管理规范第4号》,严控私募资管输血房地产企业,非标产品绕道投资房地产企业将被严查。

政策效果逐步显现,1月份一、二线城市新房价格环比基本止涨,预计年内热点城市楼市交易量下降,房价有较大机会环比不涨或同比小幅调整。这对人民币汇率将带来两方面的支撑:一是适度降低经济运营成本,有助于吸引民间投资,落实《中国制造2025》,提升经济竞争力。二是近两年人民币汇率持续贬值,主要因素之一是人民币资产尤其是楼市价格过快上涨,导致币值与汇率出现偏离,如果资产价格小幅调整,将有助于人民币币值止跌回稳。

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资料提供 中国银行(香港)
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