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国债成功发行 为香港离岸 人民币中心投下“信任票”

今日,财政部在香港发行今年首批人民币国债,通过中央结算系统债券投标平台(CMU)进行竞价投标,认购十分踊跃,各年期均获得较高超额认购。其中,3年期国债最终发行利率只有2.9%,大大低于6月初财政部在伦敦发行3年期国债的3.28%,反映市场对人民币资产需求十分旺盛。此次离岸国债成功发行意义重大,不仅有利于促成香港点心债走向复苏,而且亦为境外投资者提供了一条在离岸市场吸纳人民币资产的新管道,满足其在人民币加入SDR货币篮子后的新的投资需求。

此次国债发行总额140亿元,包括70亿元的三年期国债、45亿元的五年期国债、10亿元的七年期国债、10亿元的十年期国债和5亿元的二十年期国债。根据金管局公布的消息,三年期国债的发行利率最终定在2.9%,低于市场预期的3%至3.2%,亦低于去年11月离岸国债发行的3.29%。申请额244.56亿元,超额认购2.49倍,不仅高于去年11月的1.59倍,亦高于去年5月第一次离岸国债发行的2.4倍。五年期发行利率为3.25%,七年期为3.3%,10年期为3.38%,20年期为3.9%,均低于去年11月的发行利率。10年期的超额认购率高达2.68倍。各年期国债平均超额认购2.18倍,为两年来较高水平。

点心债是香港离岸人民币中心最先发展起来的业务之一,但受人民币贬值预期及资金成本上升等因素影响,去年以来发行陷入低谷,连续数个月“零”发行。近期,离岸人民币市场波动趋缓,全球市场对人民币信心增强,离岸人民币资金成本下降,为点心债发行走出低谷创造了条件。5月份,点心债市场上陆续出现了一些发行个案。6月初财政部首次在伦敦发行3年期30亿元国债,获得超额认购,发行利率比初始询价下跌12个基点,显示了离岸人民币债券复苏迹象。此次发行前一日,二级市场3年期国债孳息报3.13厘,比月初下降近20个基点,离岸孳息与在岸孳息差距也收窄至56基点,可见,离岸市场对此次发行有较大的期盼,发行利率下降在预料之中。

此次离岸国债成功发行,是境外投资者对人民币投下的信心一票。尽管经历了一段时间的波动,人民币相对其他主要国际货币仍是较稳定的货币。近日由英国“脱欧”引发欧元、英镑大幅贬值,人民币只是轻微贬值,显示了稳定性。随着人民币加入SDR货币篮子正式生效期(10月1日)临近,境外央行加快调整外汇储备,提高人民币外汇储备的比重,机构投资者亦会不断增持人民币资产。除了在境内市场购买外,点心债市场也会成为全球投资者吸纳人民币资产的重要管道。国债成功发行,发行利率低于市场预期,将吸引更多机构发行点心债,点心债发行下半年有望趋于活跃,给了全球投资者更多投资机会。

同时,此次离岸国债成功发行,是全球市场对香港离岸人民币中心投下的“信任票”。“十三五”规划将香港定位为全球人民币业务的枢纽,尽管过去大半年离岸人民币汇率、利率大幅波动,部份人民币业务有所调整,但香港离岸人民币中心显现了实力,轻松地消化了大规模的国债发行。随着离岸人民币市场趋于成熟,香港人民币业务加快发展,香港离岸人民币中心也将更好地发挥对全球人民币业务的支持作用。

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资料提供 中国银行(香港)
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