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国际贸易低迷凸显环球经济压力重重

按照经合组织(OECD)二月公布的经济预测,今年全球整体经济活动增长或只有3%,与2015年表现相若,维持在六年低位。七大工业国预计GDP增速普遍处于2%以下,情况令人担忧。全球经济前景是否确实如此不济,可以从国际贸易表现中找到端倪。

 

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以货量计算,从1991年至2015年,国际商品贸易总量上升了2.4倍,惟金融海啸前后表现大相径庭。从1991年至2007年期间,国际商品贸易货量年均复合增长率高达6.7%;相比之下,从2008年至2015年,年均增速只有2.1%。

 

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考虑到季节性因素的影响,移动平均值更能准确反映增长动力。以国际贸易货量三个月均值按年同比变化计算,增长动力在过去一年显着放缓。该指标在2015年2月录得4.2%的增长,但到年底时已跌至1.5%。从有记录至今,国际贸易货量还未试过在如此低增长的环境下能够避免萎缩。

 

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事实上,如果以美元金额计算,国际商品贸易已经开始出现负增长。虽然世贸组织数据仍未公布,但从主要贸易国的表现来看,2015年全球贸易总额倒退已没有悬念。自2012至2014年期间,贸易额增长相当缓慢。如果大宗商品价格近期反弹仅属昙花一现,2014年创下的19万亿美元国际贸易峰值相信很难在短期内被超越。

 

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另外,与国际贸易表现息息相关的波罗的海干散货指数,近年录得的巨大跌幅恐怕只能用触目惊心四字来形容。从长周期的时间序列来看,指数目前较2008年5月的历史高位低97%,与1985年指数开始时的1000点相比亦低约三分之二。而从2015年至今,指数跌幅接近六成,显示国际贸易表现恶化程度确实不容忽视。

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展望未来,国际贸易仍未见到触底反弹的迹象。全球最大出口国中国2月出口以美元计按年急跌25.4%,为有记录以来第三大跌幅,同比萎缩已长达16个月之久。邻国南韩出口则连续14个月录得同比负增长,近三个月跌幅平均高达15.1%。南韩是全球主要出口国之一,亦是每月最早公布外贸数据的经济体,因此被视为全球贸易的风向标。中韩两地出口同样低迷,全球贸易今年表现恐更逊于去年,环球经济下行压力不容忽视。

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资料提供 中国银行(香港)
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