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地缘政治事件对大类资产走势影响各异

美国于4月7日空袭叙利亚对全球资产市场造成了不小的扰动。在避险情绪的带动下,避险资产如黄金,原油和日元等均录得上涨,然而过往作为避险资产之一的美元则短暂跳水。黄金价格一度上涨20美元/盎司至1273美元/盎司的高位,10年期美国国债收益率曾跌破2.3%的强阻力位至2.28%。此外,VIX指数上行4%,原油价格一度升近3%,日元兑美元升0.3%至111,全球投资级和高收益级公司债指数分别涨0.1% 和0.2%。叙利亚空袭事件发生后,资本市场避险情绪快速平复下来。然而,地缘政治风险仍未消退。媒体报导称,美国一艘航母于4月8日向朝鲜半岛附近海域移动,以展示军力。美国官员指出目前美国对朝鲜武器计画升级的担忧正在升温,特朗普近期亦会评估铲除朝鲜导弹“威胁”的选项。市场普遍认为美国航母的行动是在警告朝鲜,这令全球地缘政治局势的紧张程度有所加剧,各类资产价格接下来的走势亦成为市场关心的焦点。但随着政治局势和能源市场格局的改变,各类资产走势未必能重演历史。

 

空袭期间美元短暂跳水 或因特朗普效应弱化所致

在空袭事件发生之前,“特朗普效应”已经出现逆转的势头。此前,特朗普医改未能在国会通过,使得特朗普将精力转移至税务和基建等国内重大事务中去。美国副总统在共和党医改计画失败后表示白宫已将注意力转向税制改革,试图简化税务条规和削减税率。此外,特朗普也表示希望加快基建项目审批时间,努力让审批时间从10年缩减至1年。然而,特朗普医改的意外碰壁使得市场更加相信税务和基建事务要在国会通过并非易事,尤其是在美国债务上限问题未能有效解决的背景之下。此次美国对叙利亚的空袭除了会增加国防开支和政府债务负担之外,也似乎反映出特朗普想通过介入国际事务来转移市场对其执政能力的关注。若真如此,美国国内经济事务将被置于次位,特朗普能否实现其过往关于经济刺激的承诺也将成疑。届时,“特朗普效应”的反转会抑制美元的上升空间。事实上,在特朗普医改碰壁至叙利亚空袭一系列事件发生后,市场对美元的走势并不十分乐观。尽管美国经济的复苏和美联储利率正常化的开启决定了美元仍处于相对强势的地位,但各种不确定性使得美元更可能是在震荡中小幅走强,上涨空间并不是很大。由于特朗普上台后需兼顾多重任务,因此与美国有关的地缘政治事件(如近期朝鲜半岛局势的恶化)或会对美国政策形成制约。此时,美元的避险属性显然不及其余避险资产。

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资料提供 中国银行(香港)
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