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基金互认扩版图提升香港在全球的资管地位

内地与香港基金互认去年底产品正式落地,至今已推出一年,成功顺利推动两地基金互联互通,拓宽跨境销售渠道,加强香港基金及资管业务在区域的影响力及竞争力。凭藉与内地基金互认的成功经验,基金互认将扩展版图至欧洲市场,有望促进香港作为全球资产管理中心的地位,为香港资管业务带来利好机遇。

一、香港基金广受内地投资者热捧,出现供不应求

回顾过去一年基金互认推出后的销售情况,北热南冷格局明显, 受销售规模上限的限制,部份「北上基金」实施限购。根据国家外汇管理局的统计,今年首11个月「北上基金」(即在内地销售的香港注册基金)累计总销售额超过100亿元人民币,至于「南下基金」的累计总销售额只有约1.4亿,北上与南下的销售额差距超过74倍,反映在人民币贬值的趋势下,内地投资者对境外资产配置的需求十分殷切,深受内地投资者青睐。到目前为止,获批「北上基金」只有6只,「南下基金」则有44只,「北上基金」可谓僧多粥少,出现供不应求的情况,部份「北上基金」实施限购,导致近月互认基金认购急跌。今年10月份,「北上基金」的单月净销售额只有9400万,11月份更出现净赎回,相比8月份单月录得约40亿净销售额的高峰,认购规模显着回落。这是因为基金互认计划规定,合资格的互认基金必须有最少50%资产在海外筹集资金,内地投资者大规模认购,大部份「北上基金」已差不多达到可认购的最高上限。因此基金经理可致力做大离岸基金的规模,便可扩大境内可认购的金额,达至事半功倍的效果。

基金互认成功吸引全球资产管理公司在港拓展业务。由于在香港注册的基金才可申请成为互认安排下的基金,基金互认直接鼓励基金经理以香港作为其基金的注册地,才可打入内地及香港的庞大市场,因此吸引全球资产管理公司在港发展资产管理业务。直至今年第三季,共有1,238间机构拥有香港证监会「第9号」资产管理的牌照,较对上一年增加约12%。而香港注册的基金数目亦录得显着增长,截至今年第一季,证监会认可在香港注册的基金数目为656只,按年增加超过10%。

二、基金互认扩至瑞士市场,香港资管业务增竞争优势

过去一年,基金互认的成功落实,为拓展与其他地区互联互通奠下基础。本月初,香港证监会公布基金互认打通瑞士市场,允许合资格的瑞士及香港公募基金透过简化的审核程序,在对方市场销售,这个无疑是对香港资产管理市场打下一支强心针,推动香港发展成为亚太区领导市场的资产管理中心,带动香港资管业务的发展,具体如下:

1. 瑞士投资客群潜力巨大,为香港基金注入新的投资力量

通过与瑞士的基金互认,香港的基金产品可引进瑞士的投资者。根据瑞信的报告,瑞士是全球人均财富排首位的国家,平均每一位成年人拥有约56万美元的资产,超过英国、法国、德国等国家的人均资产1倍,显示瑞士投资潜力十分大。不少香港的基金产品是以投资亚洲或中国的资产为主,相信对瑞士的投资者来说有一定的吸引力。

2 香港的基金监管制度获欧洲市场认可,有助未来推广至更多市场

瑞士同意香港注册的基金进行互认,获准销售至当地市场,这也反映了瑞士监管当局认可香港拥有严谨及有效的基金监管制度,并认同香港为基金投资者提供了合适的保障。瑞士作为成熟及全球知名的财富管理中心,香港的监管制度获对方市场认可,将大大加强其他地区对香港健全制度的信心,有利基金互认较容易可拓展至其他地区的市场。

3. 香港基金成亚洲首批被欧洲市场认可的基金,可吸引更多亚洲资产管理公司在港设立基金

香港与瑞士互认基金的安排,将使香港注册的基金成为全亚洲基金中目前唯一被欧洲市场认可的基金。同时,香港基金亦已打通内地的庞大销售市场,因此在港设立基金的诱因更大,当中可吸引更多在亚洲邻近地区设点(如新加坡)的资产管理公司在港设拓展业务,促进香港资产管理业务的发展。

三、未来香港在亚太各「基金护照」制度中可担当主导角色

目前亚太区主要有三个已落实或正在推行「基金护照」或跨境基金互通的制度,包括香港基金互认计划、东盟集体投资计划(ASEAN CIS)及亚洲地区基金护照(Asia Region Funds Passport, ARFP)。东盟集体投资计划已率先在2014年中正式推出,覆盖新加坡、马来西亚及泰国三个国家,当地任何一国注册的基金可申请同时在三个国家面向零售投资者销售,该计划推出2年多暂时只有十多只基金获认可,并不是太踊跃。至于亚洲地区基金护照(ARFP)仍在草拟的阶段,今年6月份,五个国家(包括澳洲、日本、南韩、新西兰及泰国)正式签署合作备忘录,预计最快到2018年亚洲地区基金护照才能开始逐步在以上个性地区推出。

相比ASEAN CIS及ARFP,香港基金互认计划有一定的竞争力。ASEAN CIS 只集中在东南亚地区,市场相对较小,而ARFP则尚未落实,距离正式推出还有1年多的时间。香港与内地的基金互认已经推行一年,获得一定成效,并落实将会横跨欧亚,同时可以面向内地及瑞士的广阔市场,香港证监会早前亦透露,计划扩展基金互认至其他国家,因此香港「基金护照」逐渐成形,提升竞争优势,有望加强地区的影响力,在亚太区「基金护照」或跨境基金互通制度中争取主导角色。

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资料提供 中国银行(香港)
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