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增长走势平稳,结构变动加快

根据国家统计局公布的最新数字,五月份中国经济增速总体上保持平稳,结构变化有所加快,整体经济稳中趋好。但由于目前处在新旧动能加快转换期,经济下行压力仍大,存在问题不可忽视。

一是内部需求总体上维持平稳,但拉动内需增长的力量由投资向消费倾斜。一方面是消费需求增长动力有所加强。5月份社会消费品零售总额同比名义增长10%,略低于4月份的10.1%,但扣除价格因素,实际增长9.7%,比4月份高出0.4个百分点。而且名义增速略降还受到5月份节假日比上月减少的影响。综合考虑价格和节假日这两项因素,5月份消费市场表现比4月份为佳,从而为经济平稳增长提供了重要支撑。

另一方面,投资需求则出现较大幅度放缓。1-5月全国固定资产投资(不含农户)仅增长9.6%,比1-4月回落0.9个百分点,这是多年来投资增速第一次降至单位数。从产业看,主要是第二产业增速下降1.5个百分点,拉低全部投资增长0.6个百分点,占全部投资降速的三分之二,可见第二产业、尤其是制造业去产能对投资的影响正在加大。从地区看,除了东部投资增速略有加快外,中西部和东北的投资增速全部回落,尤其是东北地区投资大跌三成,显示该地区经济向下调整压力有增无减。

尽管消费和投资表现不一,且投资增速降幅大于消费升幅,但由于目前中国消费对GDP增长的贡献率差不多是投资的两倍,综合计算,整体内部需求仍维持平稳,这也是5月份规模以上工业能保持6.0%增长、增速与4月份持平的根源所在。

 

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二是结构调整提升步伐加快,新增长动能有所加强。从供给看,5月份高技术产业同比劲增11.5%,增速比上月加快1.8个百分点,装备制造业同比增长8.5%,也较上月加快0.6个百分点,采矿和高耗能传统产业增长则继续下跌,这完全符合“十三五”规划全面实施创新驱动战略的大方向。从消费看,网上零售、升级型乘用车和与消费升级有关的休闲娱乐类商品销售增速加快,说明新业态和升级类的新产品正在成为消费增长的主要动力。从投资看,高技术产业、工业技术改造和科教文卫等服务业投资分别劲增13.6-17.3%,高耗能制造业投资则保持跌势,为未来产业结构转型升级创造了条件。

三是去产能、去库存任务仍很艰巨,存在问题不可忽视。除了“三高一低”传统产业的生产和投资正在加快收缩外,其他问题也陆续出现,如1-5 月民间投资仅增长3.2%,增速比上月再回落1.3个百分点;由于民间投资占全部投资的六成以上,其速度大降严重影响整体投资增长;由于民间投资下滑与成本上升和投资机会等因素有关,未来如何稳住民间投资是一大挑战。又如今年以来房地产投资回升是拉动投资增长的重要因素,但随着各中心城市加强对房地产的调控力度,未来房地产投资会受到压抑,这从1-5 月房地产投资结束四连升就可以看出端倪。

总体而言,由于目前内部需求基本保持平稳,加上进出口贸易开始止跌回升,因而总体经济呈现出增速靠稳、结构向好的走势。预计未来这一L型的走势将维持下去,第二季GDP将保持与首季相当的增长水平,全年中国经济有机会实现预定的增长目标。

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资料提供 中国银行(香港)
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