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多重因素提升境外机构对人民币债券热情

受债券通开通,中美利差持续走高以及人民币升值等因素影响,8月份以来流入内地债市的境外资金明显增多。截至8月31日,境外机构持有人民币债券规模达9650亿元,创历史新高且首次突破9千亿关口。今年首8个月境外机构累计增持人民币债券1652亿元,其中同业存单和国债为主要增持品种,累计增持规模分别达883亿元和741亿元。根据中债登数据,目前境外机构在中国债市占比从年初的1.72%回升至1.78%。

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一、债券通便利境外投资者进入中国债市

从数据来看,境外机构在中国债市中占比的回升是从7月份开始的,这或应归功于债券通。7月份债券通的开通为境外投资者投资人民币债券提供了更便捷的通道。在债券通模式下,国际投资者能沿用其熟悉的交易结算机制(如名义持有人制度,多级托管制度等)和交易平台,一键接入内地债市。交易便利性的提高为海外投资者进入内地债市提供了动力。从上清所公布的数据看,7月份平均每周通过债券通的结算金额为14亿元左右,结算笔数为32笔,显示出境外机构交易依然积极。当然,当前债券通的效用仍未充分发挥。以8月份为例,境外机构通过债券通增持的同业存单约270亿元,占其增持的所有同业存单规模约40%。这意味着有近60%的同业存单是通过CIBM,QFII等传统通道实现。但相信随着境外机构对债券通运作流程的熟悉,以及债券通所涉及的税务、风险对冲、信用评级等制度安排问题的逐步完善,未来债券通将能发挥更大作用。目前,境外机构在内地债市占比不足2%,而人民币在SDR货币篮子中占比为10.92%,若以此为目标,未来内地债市还有机会迎来万亿元级别的资金流入。

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资料提供 中国银行(香港)
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