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市场杂讯增加 美股波动更甚

美国股市已出现从高位回落的情况,而波动性则有所增加。具破坏性的贸易战所带来的风险亦已上升。若果美国消费者或企业的信心受到影响,美国企业的开支和资本投资放慢或下降的可能性便会增加,这有机会导致美国经济扩张或美股牛市的中断。

过去曾发生具争议性的贸易谈判,但中美两国如此公开地进行交涉则是一种新现象,这可导致与贸易相关的市场波动性加剧。虽然美市对一些与贸易有关的日常新闻有明显反应,但投资者应避免尝试围绕着美股波动性进行交易。

如上所述,贸易问题并非引起美股投资者关注的唯一原因。美元升值、全球经济增长放缓、美国央行可能作出错误决策等因素都能影响市场情绪。我们看到一些国际美股,如科技股和工业股,在过去数周由于贸易政策纠纷和美元上升而受压,原因是美国商品对外国买家而言变得更加昂贵。

在市场杂讯中聆听市况

虽然市场的忧虑有所增加,但现时美股牛市应会得以持续。美国经济分析局(BEA)报告指出,第一季回流美国的资金录得3,080亿美元,创出有纪录以来的1,891亿美元股票回购,可见美国企业的现金仍然相当充足,有更多资金能回流到美国市场。未来,回流美国市场的资金可能更多,原因是美国税务改革有助鼓励资金回流。除此以外,虽然美国全国广播公司(CNBC)报称三分之二公司的首席财务官担心不断升级的贸易争端会对其业务产生负面影响,但美国企业和消费者信心仍维持于健康水平。

根据市场研究公司Ned Davis Research的大众情绪调查(Crowd Sentiment Poll)数据显示,最近的美股市场波动导致投资者情绪重回中性水平,而此一数据传统上往往是一个反向指标。此外,来自SentimenTrader的「聪明钱 / 愚蠢钱信心指数」(Smart Money/Dumb Money Confidence)则显示,「聪明钱」的乐观情绪(非逆向指标)上升,而「笨钱」的乐观情绪(逆向指标)则在迅速消退。

透过市场杂讯了解市况

现时,美国经济处于良好状态,足以抵御一些与贸易相关的利淡因素,但一些次级效应也必须留意。美国税改对美股市场仍然是一个持续正面的因素,对美国消费者而言尤其如是。此外,美国就业增长亦依然强劲。根据美国劳工部统计局的最新就业报告显示,六月份美国非农新增职位为213,000个,失业率上升至仍属甚低水平的4.0%,这主要是由于就业人数新增602,000人。

美货币政策不仅仅是市场杂讯

在就业报告中,美国劳工部统计局还公布了平均时薪数据,该数据轻微增加2.7%,继续呈现低工资压力的趋势。虽然这不大会促使美联储暂停其加息步伐,但对该局仍未表明有需要更加关注通胀加剧问题,我们仍然不可以完全放心。事实上,联邦公开市场委员会(FOMC)成员多次提及在美国通胀方面可以接受一点「过热」,以免经济扩张突然中止。尽管如此,市场日益担心联储局有可能作出错误决策,从而令美国国债孳息率曲线倒挂,原因是十年期美国国债收益率自五月份以来都有所退却。

美国国债孳息率曲线倒挂往往是反映美国经济衰退即将到临的甚佳指标,换句话说,当较短端移动到较长端之上时就可以留意到一点端倪。目前我们仍然相信美联储没有想要冒故意倒挂曲线之险,但即使没有曲线倒挂,金融状况也在紧缩之中,全球市场资金流动性现时正在消退,而这两者都会对经济和市场产生影响。

结论

美股市场杂讯越来越大,导致美股出现更剧烈波动。长期投资者最好避开这些市场杂讯和激动情绪,但鉴于贸易争端升级和美联储可能作出错误决策,美股牛市现正面临着越来越大的风险。目前,尽管我们认为长期美股牛市应会得以持续,但我们日益关注并敦促投资者应该严守纪律和采取多元化投资策略。

 

重要披露

投资涉及风险。过往表现并非未来业绩保证,且价值会有波动。国际投资涉及附加风险,如外币汇率波动、政局稳定与否,以及潜在市场流动性不足。这些风险于投资在新兴市场时更为显著。

本文仅供一般参考之用,不应被视为个别建议或个人投资意见。此文所提及的投资策略并不一定适合所有投资者。每位投资者于作出投资决定前须检视其为个人情况而订立的投资策略。

本文所表达的观点均会在未经通知的情况下,因应市场、经济或地缘政治环境的变化而改变。本文所载来自协力厂商供应商的资料乃取自被视为可靠的来源。然而,并不能保证其准确性、完整性或可靠性。

调整资产组合可能为投资者引致交易费用,当调整非退休金账户之资产组合时,将会出现应纳税交易并增加投资者之纳税负担。调整资产组合并非确保在任何市场情况下盈利或防止损失。

过往表现并非未来业绩保证。本文所表达之预测仅为说明作用,或以专有研究为基础,并根据过往公开资料而作出。

Ned Davis Research (NDR)情绪调查是一个复合情绪指标,旨在突出投资者心理的短期至中期波动。

嘉信理财金融研究中心是嘉信理财公司旗下部门。

作者:
嘉信理财公司高级副总裁及首席投资策略师 Liz Ann Sonders
嘉信理财金融研究中心,高级副总裁及首席全球投资策略师 Jeffrey Kleintop
嘉信理财金融研究中心,市场及行业分析总监,特许财务分析师 Brad Sorensen

资料提供 嘉信理财香港
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