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提高人民币外汇储备占比是一场长期竞争

近日,IMF公布了最新全球外汇储备季度报告,人民币外汇储备首次出现在IMF的统计之中,是一件值得庆贺的事情。根据IMF披露的数据,去年第四季全球央行持有845亿美元人民币外汇储备,占全球外汇储备的1.1%。第一次公布人民币外汇储备占比并未显着上升,有可能给一些较乐观的预测吹了一阵小凉风,但也没有必要大惊小怪。

作为一种新晋升的国际货币,即使各国央行都明白人民币的重要性,但增持人民币外汇储备本身是一种市场行为,各种技术因素、市场因素甚至更复杂的政治因素都可能直接影响外汇储备调整,各国央行的谨慎态度也是可以理解的。不过,这的确提醒我们,人民币国际化走入深蓝后遇到的阻力将会越来越大,提高人民币外汇储备占比就是一场竞争,要经得起时间考验。

无庸置疑,IMF公布的人民币外汇储备数据是正常的。人民币从跨境使用转为国际使用时间很短。2013年4月新加坡引入大中华以外第一家人民币清算行,至今只有三、四年。由于时间短,目前人民币国际化程度与美元 、欧元是有差距的。根据SWIFT统计,今年2月人民币国际支付量排名全球第六位,占1.84%。另据国际清算银行调查,去年4月人民币外汇交易量排名全球第八位,占4%。离岸人民币资产负债规模及离岸人民币债券发行规模均很小。总体上,人民币外汇储备排名第七,与人民币国际化其他指标大致上是相符的。

一般认为,人民币加入SDR,对提升人民币外汇储备功能有很大帮助。然而,期间出现的一些新的市场变化,对提高人民币外汇储备占比难免产生一定的影响。

首先,在各国货币政策博弈中,全球外汇储备调整出现新变化。人民币国际化的最初几年较为顺利,与金融海啸及欧债危机等连续两场发生在欧美发达经济体的金融危机有一定关系。美元、欧元均大幅贬值两成左右,令全球市场对现有国际货币体系失去信心。中国经济表现出中流砥柱作用,人民币刚“走出去”,便受到全球广泛关注及欢迎。但2014年欧美经济复苏态势基本确立,美国带头走出QE,通过加息试图恢复常态化货币政策。危机中,美元外汇储备占比几乎跌破60%,而2014年下半年后美元吸引力上升,美元外汇储备占比迅速反弹回64%。

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资料提供 中国银行(香港)
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