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数字货币融资方兴未艾,机遇与风险并存

今年以来,随着比特币、以太币价格暴涨、交易火热,数字货币融资(以下简称ICO,Initial Crypto-Token Offerings或Initial Coin Offerings)规模呈现井喷式增长。 Autonomous数据显示,今年截至7月中旬,全球ICO融资额近13亿美元,大幅超越去年全年水平(约2亿美元)。 ICO兴起背后的主要推手是什么?其前景与风险何在?市场广为关注。

 

蓬勃的数字货币市场是ICO成长土壤

自2014年起步,ICO类似于IPO(股票市场首次集资),是指投资者透过购买数字货币为区块链等初创公司项目开发与推广募集资金,以便将来购买相关公司计划提供的产品和服务。对投资者来说,若公司产品及服务受欢迎,数字货币价值将随时间推移而上涨,而这些数字货币不会被赋予任何公司所有权;对ICO公司来说,募集资金无需证券监查部门审查,可缩短投融资时间,降低投融资门槛,同时有关标的一般在发行几天后即可自由交易,实现流动性溢价。如7月Dynamic Ledger Solutions Inc.ICO融资2.12亿美元,接近去年美国上市公司平均IPO金额(2.19亿美元)。预计全年全球ICO金额将逾17亿美元。

数字货币市场发展的突飞猛进为ICO增长提供了充足的资源。 2009年诞生的比特币最初仅为0.008美元/币,今年8月18日创4500美元/币的历史新高,市值一度触及740亿美元,单日成交总额达20亿美元,超过全球最大的黄金ETF GLD日成交额(15亿美元左右)。作为比特币的2.0改良版本,更具时效性、扩展性和智能合约形式的以太币价格与成交今年亦屡创新高。据CoinDesk统计,中国内地今年前7月ICO融资3.27亿美元,超过VC融资的2.95亿美元。 ICO已逐渐成为初创公司融资的一个主选方案,与之配套的尽职调查、承销发行等流程服务也应运而生。

 

虚拟货币风险不可低估

尽管ICO热潮似乎不可阻挡,但围绕数字货币“虚拟繁荣”的争议从未停歇。 ICO的风险主要在几个方面:一是过度数字货币化,或导致资金变现能力减弱;二是区块链自由开发体系易滋生“跑路”风险,一旦募集资金到位,项目能否真正实施难以保障;三是数字货币价格大起大落影响投资者获利。比特币系统8月升级导致“硬分叉”风险、“比特币现金”产品(修改原代码,支持8M大区块的改良版本)出台等消息曾导致比特币价格一月内下跌21%,以太币四月内下跌52%,瑞波币等其他数字货币短期跌幅超过五成;四是黑客攻击风险上升。 CoinDash平台的ICO曾被黑客窃取700万美元;五是监管仍存真空。近期美国SEC宣布对ICO具有监管权,相关活动须遵守美国联邦证券法,但大多数经济体仍缺乏相关规管约束。因此,一般投资者不具备专业判断能力,也无任何机制保障团队,参与ICO的风险巨大。

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资料提供 中国银行(香港)
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