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未来可能改变金融市场的金融科技

金融科技的影响一直是金融界的热话,有调查指出,今年首季度全球金融科技投资有约54亿美元,比去年同期增长67%,反映金融科技高速发展的大趋势。最近金管局推出了新的「金融科技监管沙盒」计划,为香港的金融科技发展创造了更有利的环境。

然而,综观近期金融科技的应用案例,市场的注意力大多放于个人银行或企业银行之上,对于金融及财资市场方面的应用,是较少人探讨的。根据谘询公司BCG的一个调查显示,在金融科技的投资中,有约50%是用于企业银行,有另外45%是用于个人银行或财富管理,仅有5%是用于金融市场方面。由此可见,金融及财资市场在短期内面对金融科技的挑战不大,但中长期而言,金融科技有能力从根本性改变金融市场,挑战银行的地位。从另一角度看,银行业如果可以在现阶段加快引进金融科技配合金融市场业务的发展,将可开拓更大的业务空间。现时,有三种科技是较有潜力应用于金融市场业务之中。

一、区块链技术

区块链技术是起源于比特币的一种分散式记账系统,有高安全性、保密性、账目不可更改等好处。以比特币为例,通过区块链的平台,各使用者可在无需第三者见证或中介的情况下和对方交易。如将区块链技术用于金融市场业务中,未来的交易可能已不需要通过交易所进行。部份交易所已开始建立自身的区块链平台。例如纳斯达克股票交易所(Nasdaq)已推出用于私募股权交易(Private Equity)的区块链平台。此外,亦有42间大型银行联同科技巨头如思科(Cisco)、埃森哲(Accenture)、IBM、英特尔(intel)、富士通(Fujitsu)等组建了一个名为R3 CEV的国际组织,专注于开发一个应用区块链技术于金融市场的框架,在全球使用专有网路进行即时金融交易。可以预期,未来将会出现更多各基于区块链的交易平台,投资者可投资的对象、市场甚至时间将更为多元化,对金融市场格局带来颠覆性的改变。另一方面,区块链技术亦可应用于中后台系统之上,优化流程,减少交易中间的认证步骤、文件交换、记账及人手需求,协助银行提升营运效率。按跨国银行Santander估计,至2022年,通过减少证券交易以及合规等的成本开支,区块链技术每年能为银行业节省150亿至200亿美元。

二、算法交易(algorithm trading)

算法交易是指事先将交易策略编制成电脑程式,再利用程式自动化地决定交易种类、价格和数量等。高频交易(high frequency trading)正是算法交易的其中一种。相比于人手落盘,算法交易可在同时处理大批量的交易,亦可在极短时间内进行买卖,更可减少出错和违规的交易。现时国际上已有越来越多投行及商行于自身投资盘之上拨出额度于算法交易。算法交易的兴起,将会改变交易员的定位,处理实际交易操作的职能减少,转而用更多时间设计交易策略,对金融业的整体生态将带来更大的改变。算法交易也可以用于代客业务,投资银行高盛在美国推出了一个名叫Goldman Sachs Algorithm 的美国企业债券交易系统,基于算法交易下自动交易的能力,为客户提供实时债券价格以致于买卖,改变了过往需要以电话或即时讯息作最终价格及交易的做法。

三、机器学习(Machine Learning)及深度学习(Deep Learnnig)下而形成的人工智能

机器学习是近20多年兴起的多领域交叉技术,涉及概率论、统计学、大数据、人工神经网络等多方面,主要是设计和分析一些让电脑可以自动「学习」的演算法,在围棋方面大放异彩的 “Alpha-Go”是当中的佼佼者。通过「学习」金融市场的各种数据表现,人工智能可以设计及优化投资策略,并按需求提供实时的投资建议,可协助金融机构进行投资决策,甚至透过自然语言处理(Natural Language Processing) 技术撰写分析报告,营销客户时亦可提供辅助意见。这将不但改变金融市场从业员的角色,亦会改变金融业的营运模式、组织架构以至于竞争格局。

总括而言,金融科技将对金融市场的投资策略、交易模式、业务模型以至于整体竞争格局带来极大的改变,银行如果能早着先机发展区块链、算法交易及人工智能方面的应用,将有很大发展空间。

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资料提供 中国银行(香港)
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