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港股后市调整风险仍存

受累于美股2月8日再度暴跌,全球股市在上周五再次震荡。亚太市场未能幸免,日经和韩国首尔指数2月9日分别收跌2.3%和1.8%,上证及深成指全日跌幅分别为4.1%和3.6%。香港恒生指数跌破30000点关口,全日下挫3.1%。以全周计,恒指累跌9.5%,创2008年10月以来单周最大跌幅。步入农历春节前夕,亚太主要股市今日开盘上涨后个别发展,日经指数持续收跌2.3%,韩国首尔指数则收涨0.9%。香港恒指开盘上涨0.7%后反覆波动,全日收跌近0.2%。

全球股市震荡或反映市场预期变化

一般而言,影响港股的主要因素包括利率、资金、基本面(经济增长、企业盈利等)、技术值以及外围市场表现等,这些因素可能在不同时点相互转化。港股表现历来受外围市场影响较大,特别是恒生指数走势与美股指数存在较强的正相关性。在全球股市形成美股、亚太股市与欧洲股市渐次下跌的传导链背景之下,港股持续调整在所难免。

从表面上看,引发本轮全球股市调整的主要因素是美国加息预期升温、市场高位调整加上反向追踪恐慌指数ETN(XIV)推波助澜。尽管自1950年以来的统计显示,1月标普500指数上涨超过5%共有11次,全年指数均录得上升,平均年收益率达17%,但市场对美股未来走势仍存分歧。作为金融市场情绪变化的晴雨表,股市调整往往是对未来全球货币政策与资金走向的提前预期。从中长期趋势观察,全球主要央行货币政策陆续面临自量化宽松向紧缩的收紧、市场利率与债息上升以及投资者风险偏好下降的基本方向不会逆转,势必导致流动性难再呈现2009年以来的持续扩充、全球资金自股市流向债市规模亦将不断增加,全球股市调整压力日渐加大。值得留意的是,全球主要央行迄今表现淡定,未像以前“出口术”安抚市场,仅表示密切跟踪市场,但须聚焦经济稳定,之前的“央行救助”或难以再现。在此基调之下,港股受累于全球市场,特别是美股调整或将不时浮现。

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资料提供 中国银行(香港)
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