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税改引发美国企业海外资金回流的趋势分析

2017年12月底,美国国会正式通过了税改方案,其中一个重点是让美国企业把估计高达1.5万至2万亿美元存放于海外的资金调回美国,可获得一次性的税务假期,并由原来企业税税率35%下调至非现金和现金资产分别8%及15.5%的税率,令市场担心巨额资金将回流美国,或会对全球的资金流动和美元汇率构成重大影响。本文尝试就美国企业存放在海外资金的情况作出分析。

一、美国企业持有巨额资金的情况

据美国各大上市企业年报的资料看,17家大型企业的现金和证券资产超过8,000亿美元,当中绝大部份是存放在海外的子公司,这些企业大多是科技和医疗药品公司。首10位分别是苹果Apple(约2,690亿美元)、微软Microsoft(约1,330亿美元)、谷歌母公司Alphabet(约1,020亿美元)、思科系统Cisco(约705亿美元)、甲骨文Oracle(约660亿美元)、通用电器General Electric(约440亿美元)、安进Amgen(约390亿美元)、高通Qualcomm(约380亿美元)、吉利德科学Gilead Sciences(约370亿美元)及可口可乐Coca Cola(约270亿美元)。透过分析上述5大(即苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、思科系统和甲骨文)持有最多海外资金的企业年报资料,可以发现他们透过旗下海外子公司持有的巨额资金已大多投资于现金及流动性高的债券(包括美国国库债券和票据、美国机构债券、按揭抵押债券、企业债券和外国政府的债券等),其中个别公司亦有投资少量的股票。

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资料提供 中国银行(香港)
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