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美元长短线走势料将差异化发展

2018年至今,美元走势出现先跌后升的局面,于年初时延续了2017年以来的跌势,美元指数曾一度跌至88.5左右,创2014年底以来低位,当时主要是受到欧元区政治稳定性和经济表现明显改善,令市场预期欧洲央行最快将于2018年9月底甚至更早结束或缩减量化宽松的规模,从而展开其货币政策正常化,带动欧元汇率从兑1.05美元的低位一度反弹至1.25美元左右。然而,今年2月份以来,欧元区无论是经济增速,还是通胀均持续逊于预期,并明显低于美国的水平,相反美国通胀却在劳工市场达到全民就业和油价趋升的带动下而逐步升温,令市场预期欧洲央行将推迟其货币政策正常化,但联储局却有条件持续温和甚至略为加快加息。同时,意大利和西班牙的政治风险及国与国贸易争端均有所升温、以至个别新兴市场,如阿根廷爆发金融动荡等均增加了市场对美元的追棒,支持美元指数从2月份的低位一度回升约7%至95左右。

一、短期美元料将维持较佳表现

除了上述政治和金融不稳定因素增加了市场对美元避险的追棒外,美国经济表现和利率持续高于欧元区等经济体也是为美元短期表现提供一大支持。今年以来,美国经济延续其相对较佳的表现,一季度的按年增长创下连续7个季度加速的2.8%,相比欧元区按年增长却放慢至2.5%。同时,美国失业率更已跌至2000年以来的低位3.8%,劳工市场紧绌对工资的压力料将逐渐加大,加上纽约期油继2017年上升5.8%后,今年再进一步上升11.3%,令美国通胀也有略为升温的压力。再者,美国政府的税改和基建计划已于今年一、二季度起逐步落实,对经济、个人消费和投资的刺激料将集中于2018年及2019年,国际货币基金组织亦上调了今明两年美国经济增长预测分别至2.9%及2.7%,美国经济加快增长支持了美元的表现。

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资料提供 中国银行(香港)
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