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美国关税措施对其通胀影响评估

今年以来,美国贸易保护主义有所升温,首先是美国向从全球各国进口的洗衣机、太阳能板、钢和铝征收关税,其后更向从中国进口价值500亿美元的商品征税。同时,美国再威胁对欧盟的汽车,以及额外4,000亿美元的中国商品征收关税。全球各国亦不甘示弱,继欧盟向从美国进口的电单车、牛仔裤和农产品提出报复性关税外,中国亦向从美国进口的农产品、汽车等征收关税。在贸易战一触即发下,美国经济增速仍领先主要先进经济体,而其经济亦以内需为主导,商品贸易仅占美国本地生产总值27%,贸易争端对其经济的实际影响或会较轻,特别是在税改方案和放宽监管等相继落实下,足以部分抵销贸易争端对经济信心和投资等负面影响。然而,市场对实施关税会否影响美国通胀,甚至货币政策则深表关注,本文对此作出分析。

一、现阶段关税对美国通胀影响料较有限

目前,美国经济复苏已踏入第十个年头,劳工市场已处于全民就业的状态。即使现时整体通胀压力有限,以联储局惯常使用的个人消费开支物价核心指数来衡量,5月份其按年升幅达到联储局中期通胀2.0%的目标,通胀略有升温部份是与去年同期低基数有关,未来数月仍有可能进一步轻微上升,令市场关注在美国实施关税措施下,会否进一步推高其物价水平,令通胀持续高于联储局的目标,从而促使其有需要加快加息的步伐。

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资料提供 中国银行(香港)
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