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美国加息,重回实质正利率环境

2018年9月26日,美国联储局加息0.25%,将联邦基金利率目标区间由1.75-2.00%上调至2.00-2.25%,是今年第三次加息及此轮利率正常化下第八次加息。在加息决定后,联储局表示美国经济增长动力稳固,劳工市场的职位增长强劲,家庭开支及商业固定投资表现理想,通胀水平接近局方的政策目标,而且当前经济前景风险大致平衡。此外,议息声明删除了「宽松」的措辞,显示局方认为美国货币政策已逐渐步向入中性。

联储局经济评估预示未来两年渐进加息

联储局在此次会议首次公布2021年的经济评估及利率预测。对比6月会议,联储局对未来两年美国经济表现维持正面看法,并将2018年全年GDP增长上调至3.1%,是近年来首次预期GDP可高于3.0%以上,2019年GDP增长亦上调至2.5%。不过,局方预期美国经济增长于2020年及2021年分别回落至2.0%及1.8%,其长期趋势增长亦维持不变在1.8%,这反映局方视美国现时的较快增长动力难以持续。

至于利率方面,联邦公开市场委员会大致维持6月会议的看法,预期2018年仍有一次加息(0.25%);2019年加息三次(0.75%);2020年加息一次(0.25%),2021年维持利率不变,这意味着联邦基金利率目标在此次加息周期将被上调至3.25-3.50%左右。目前,利率期货市场估计12月加息机会约八成,这与局方看法一致。至于2019年,市场预测分歧较大,普遍预测美国只加息1-2次,较局方的估算为低。

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资料提供 中国银行(香港)
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