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联储局缩表计划要点及影响评估

6月15日凌晨,联储局一如预期再次上调联邦基金利率0.25%至1.00%至1.25%,为今年第二次加息,亦是本轮加息周期的第四次,但市场最关注的是联储局正式公布其未来资产负债表正常化的计划,即缩表计划。

 

一、关于缩表时间:缩表计划可能提早于今年四季度启动,将有序进行

 

联储局最新的会后声明指出如经济按预期发展,将于今年开展缩表,随后联储局主席耶伦在记者会上更直指将于不久将来开展缩表(relatively soon),故相信最快可能于今年9月正式宣布,并于10月起生效,较市场原来预期于今年12月份宣布,明年1月生效略为提早。

 

预计缩表计划将从小额起步,并逐渐增加,有序进行,完成缩表需要数年时间,相信不会对金融市场带来重大波动和冲击。联储局缩表的计划指出初期将每月缩表100亿美元(包括不再投资60亿美元国债及40亿美元按揭抵押及机构债券),期后每三个月上调100亿美元(60亿美元国债及40亿美元按揭抵押及机构债券)至每月500亿美元为止(300亿美元国债及200亿美元按揭抵押及机构债券),并一直实行至资产负债表返回正常水平。按上述计划推算,若联储局于2017年10月正式开展缩表工作,2017年、2018年及2019年的最大缩表规模将分别是300亿美元,4,200亿美元及6,000亿美元,惟实际缩表规模将会低于上述数字,因联储局持有资产的每月到期金额各有不同,不一定每月均有500亿美元资产到期可以不再投资,而联储局亦不会主动出售资产,故实际缩表规模将会较低。

 

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资料提供 中国银行(香港)
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