关於我们 | 新闻中心 | 联络我们 | 采购清单 采购清单 () | 我的HKTDC |
繁體
Save As PDF 电邮本页 列印本页
QQ空间

英国脱欧公投的前景及影响

明天,英国将举行脱欧公投,根据目前掌握的信息,笔者估计英国最终留欧的机会较大,但胜负差距不会过于显着。

国际股市及汇市已代表投资者为留欧投下关键性支持票。

脱欧公投预期的上下调整带来高度不确定性,环球金融市场紧随英国民意变化大幅波动。随着公投时点的临近,支持和反对脱欧的比例日渐拉近,民意变化迅速,上周支持脱欧一度领先,近两日反对脱欧的支持率回升。在早前脱欧的支持度上升下,英镑汇率曾显着下跌,由1英镑兑1.46美元跌至1.40美元左右,欧洲股市亦连续5个交易日下跌,一些避险金融工具则受到追捧,如德国十年期国债息率历史性地跌至负利率,日圆汇价和黄金价格则升至2014年8月以来新高。相反,在近两日反对脱欧的支持率回升后,英镑汇率出现明显的反弹,由1英镑兑1.40美元左右大幅回升至1.47美元,股票市场也在本周大幅回升,德国十年期国债息率亦返回正利率水平,黄金价格则略为回落。

显然,金融市场已认识到一旦英国脱欧将会从结构上改变英国与欧盟的关系,大大提高当地和欧盟经济前景的不确定性,加上伦敦是全球主要国际金融中心之一,亦是多家跨国金融机构和企业总部的所在地,英镑大幅度贬值及金融市场剧烈波动,难免会冲击环球金融市场及全球经济。据此,国际股市及汇市已经通过风险回避为留欧投下支持票。

留欧出綫在短期内可以纾缓全球市场的避险情绪,但从长远看,欧洲一体化进程仍然可能面对持续不断的挑战。

如果英国公投出现留欧的结果,短期内可能对近期极度敏感的金融市场避险情绪起到一定的纾缓作用,预计英镑汇率和股票市场或会走出一轮上升行情,避险工具则有可能面临压力。金融市场信心的恢复有助于降低出现全球或区域性金融风暴的可能性,扫除今年环球经济的首要风险因素,从而减低香港和其他新兴市场出现金融动荡的可能性及其对实体经济的负面影响。随着环球经济和金融市场转趋稳定,早前停滞下来的投资计划有望陆续重新上马,有利于下半年英国、欧洲和全球经济复苏。香港作为小型和开放经济体亦有可能因而受惠。

从长远看,欧洲一体化面对的挑战并不会彻底解决。环球金融市场一向具有较强的前瞻性,其焦点将很快再次放在环球经济复苏、英美加息前景、主要央行货币政策分歧、以及欧洲难民潮等问题。预计即使最终留欧亦不会出现压倒性的多数,支持和反对脱欧的力量仍在一段时期内旗鼓相当。因此,对于英国留欧结果可能带来的影响不能过于乐观。一方面大批英国民众要求脱欧的诉求尚未平息,而其他国家的疑欧派人仕更可能会仿效英国要求公投。长远来说,有关问题将不时困扰英国和欧洲经济和金融市场表现。

当然,尽管脱欧是一个小概率事件,我们仍然需要对其可能带来的影响进行充分的评估,并预做准备。

一旦脱欧,全球避险情绪将快速升温,国际资本流出并引发香港金融市场动荡的可能性明显上升。香港作为亚洲区主要的国际金融中心,资金进出完全没有限制,故以往在国际或区内金融市场避险情绪升温时,如全球金融危机、欧债危机、新与市场货币贬值等,香港金融市场均出现了大量资金流出入的情况。此前市场一直担心美国加息会导致资金流出,从近期情况看,美国加息周期并没有成型,所以资金流走的风险还未显现。倘若英国一旦脱欧,环球金融市场出现大幅波动,香港金融市场难以独善其身,不能排除过去数年一直停泊在港的大量资金出现外流的可能性。

脱欧对全球经济的负面冲击可能影响香港经济前景。初期,英国脱欧对香港影响主要体现在金融市场层面,料对实体经济的冲击有限,估计全球金融市场在英国、欧盟当局等采取恰当的应变措施后,可能会逐步稳定下来。去年英国是香港整体商品出口第9大目的地,其占比只有1.5%,也是2014年第3大服务输出的目的地,占比为6.6%,故其脱欧料对香港外贸和实体经济的打击不会太大。但是,如果英国脱欧的影响持续发酵至拖累全球经济表现,不仅会冲击全球和香港的金融市场,亦会对香港这个细小和开放的经济体系带来一些负面影响。

以英国为总部的企业若受冲击,将对其在香港的活动带来深刻影响。根据政府统计处数字,2014年英国(不计算英属维尔京群岛)在港的外来直接投资头寸排行第9位,占比只有1.1%,但部份英资企业在香港仍有较大影响力。以往跨国金融集团在拓展海外业务失利时,往往需要削弱成本,从而影响香港的业务拓展和雇员数量。此外,香港也有不少知名的英资企业,近年亦有港资大企积极拓展英国业务。2015年共有631间以英国为总部的企业在港成立了地区总部、地区办事处和当地办事处。倘若这些机构受到英国脱欧影响,其在香港的业务或会受到波及。

总之,如果英国脱欧拖累全球经济增长,在全球经济不景和香港对外贸易增长疲弱等因素叠加的影响下,本地消费放缓和楼市调整的幅度可能加深,并对香港实体经济产生不利影响。

如欲浏览全文,请到页首下载PDF 档。

 

资料提供 中国银行(香港)
评论 (0)
显示香港本地时间(格林尼治标准时间+8小时)

香港贸发局欢迎您发表意见。请尊重其它读者,避免离题。
查看本局的发表评论政策

*发表评论(最多2,500字)