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英国脱欧震惊全球-后续发展何去何从?

英国脱欧震惊全球

6月23日英国公投决定脱离欧盟,令金融界大为震惊。这个出人意表的结果一公布,即时导致全球各地股市急跌。我们相信,英国及欧洲的经济、金融及政治体系需要一段时间方能完全消化这个震惊消息。鉴于目前尚未看到能止住跌势的催化因素,环球股市的下滑可能持续,原因是环球经济衰退的风险有所增加。

正如2009年以来其他令人震惊的消息一样,以短期投资为主的人士应为未来三至六个月股市的进一步跌势作好心理准备。我们继续相信,市场波动将会是2016年大市的主要特征。当然,长线投资者可能希望保持多元化资产配置,从而抵御波动性、达致长远投资目标。

美国方面

我们对美股仍持中性态度,并相信市场最终会复苏,但短期的不确定情况可能增加波动性及进一步令大市大幅回落。然而,由于经济衰退的可能性仍然相当低,我们依然预期不会出现长期熊市。

最大不明因素:市场上下波动,但并非熊市

美国经济正在勉力支撑。然而,倘若英国公投的影响变得比目前预测更为严重,我们或会被迫下调对美国经济及股市的长远展望。

美国5月份疲弱的就业报告令投资者及联储局忧虑,但之后发表的其他就业相关数据(例如申领失业救济人数)显示该报告的情况可能是例外而非常态,不能标示就业增长开始显着恶化。我们相信,就业增长是在自然放缓,原因是经济扩张成熟,而市场却缺乏劳动力及/或适当的技术人员。

美国劳动市场明显紧缩,标准失业率目前处于4.7%,有助推高工资。这为美国消费者带来支持,4月份零售销售报告表现强劲,其后5月份的报告再度录得稳健表现。此外,随着租金成本上涨、「千禧世代」人群的年龄增长、消费者信心改善、按揭率低企等因素,推动了更多买家置业,因此楼市似乎正在转强。

美国私营企业继续艰辛地爲增长不懈努力,制造业也继续面对萎缩问题。英国脱欧的不明朗因素导致美元再度飙升,这至少会在短期内令制造业的问题恶化。尽管多项地区性制造业调查显示其缓慢回归扩张区间,但根据联储局的资料,5月份工业产出再度下跌0.4%,而产能利用率由75.4下跌至74.9,低于其长期平均数超过五个百分点。此外,利率环境持续处于极端状态,我们认为这似乎会对企业决策造成影响,尽管未必是决策者所希望看到的影响。回购股票及增加派息似乎成为不少企业的选择,而许多公司仍然不愿意对长远会带来潜在利益的设备及物料作出庞大投资。

联储局为伸出援手做好准备

联储局在可预见未来加息的机会不大,并有望于有需要时为经济或金融机构带来一定支持。

结论

未来数周环球市场可能动荡不安,投资者需要谨记从长远角度作出决策。环球股市于其他急跌的情况中通常倾向最终反弹,而这通常颇为迅速。一旦情况相反,可能难以重拾升轨,因此我们建议投资者利用波动性依照其长远策略性目标维持策略性配置。

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资料提供 嘉信理财香港
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