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评估特朗普的税务改革大计

4月26日,美国财长和白宫经济顾问终于为市场期待已久的特朗普税务改革纲领揭幕。事实上,自特朗普参选、当选以致就任100日以来,特朗普现象表现为实质经济增长未见突破,仍徘徊在约2%左右,但美元资产价格就几乎全綫向好,如美股、美元、美国住宅楼市屡创记录或复苏新高,仅美债在加息周期展开下进行调整。近月,随着特朗普政府在移民和奥巴马医改议题上触礁,特朗普现象出现降温,但如果其税务改革能够通过,就不仅仅是美国自上世纪80年代以来最重大的税务改革,相信还会有助释放出美国经济潜能和增加资产价格溢价,届时特朗普现象才不会纯粹出于憧憬,而是有现实基础。

虽然与其竞选期间的承诺有所出入,而且有关细节也欠奉,但特朗普税务改革光是从纲领上看就确实进取。在企业税务方面主要改革建议为:企业利得税率从原来最高可达35%一律降至15%;向美国企业原来的环球征税改爲按地域征税;为美国企业调回海外资金提供税务假期,计划向美国企业存放于海外的约2.6万亿美元利润征收一次性税收。在个人入息税方面其主要改革建议为:将原来七个税阶简化为三个,即10%、25%和35%;最高税率从39.6%降至35%;个人收入免税额提高至24000美元。在简化税制方面其主要改革建议为:废除奥巴马医改的相关征税,废除遗产税,废除最低替代税等。

可以说如果这一改革能够有效执行,美国将一举成爲拥有具全球竞争力税制的大型经济体之一,这是任何经济体都梦寐以求的成果,这麽好的东西到现在才由特朗普提出来当然有其客观原因,最主要的就是钱从何来。

特朗普税务改革的主要建议集中在减税方面,都会涉及政府收入的减少,虽然方案细节欠奉,但在特朗普竞选期间市场就有对其税务改革大计进行大致的测算,结果是减税会令美国政府在未来10年间税收减少逾亿万美元。由于该税务改革纲领并没有提及削减开支(这在美国也属说易行难),而且共和党原来设想的开源方式边境调节税(对出口免税,对进口和销售征税,税率或高达20%)在目前的政局下根本不敢在此税务改革纲领中提出,那麽减税的钱从何来就只会是三个途径,一是改爲地域征税后向美国企业存放于海外的利润一次性征税带来的收入(有关税率还需与国会达成共识,一般预期是低单位数字百分比);二是减税和税制改革释放美国经济的潜力,税收就算不至于不降反升,也可以力保不失;三是堵塞税务漏洞,即使在其他条件不变之下也能增加收入,惟该途径难以量化。

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资料提供 中国银行(香港)
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