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近期人民币汇率回升受基本面因素支撑

最新公布的中国内地5月外汇储备环比增加240.4亿美元,为近3年来最大的环比增幅。这是中国内地外汇储备连续第四个月回升,且创2014年6月来最长上升周期。此次,中国内地外储在剔除估值贡献后仍然净增60亿美元,反映出市场对人民币汇率的信心有所增强。预计随着资本流出的缓解,未来外汇储备将进一步改善,这反过来亦有助人民币在短期内企稳。当前,市场较为关注6月份内地是否会跟随美联储脚步调整政策利率。

 

一、人民币汇率回升有基本面因素及人行汇率机制支持

 

近期人民币贬值压力有所缓解,这背后有着多层基本面因素支持。

 

第一、近期欧元区经济复苏较美国更为亮眼,经济指标持续向好,其中制造业PMI连续9个月上涨,并创逾6年新高。此外,随着法国大选尘埃落定,欧洲政治风险有所降低。而欧央行在最新的利率决议会议声明中删除了“利率了在未来一段时间内维持在当前或更低水平”的表述,排除了进一步降息的可能性,欧央行也上调了未来三年的经济增速预期,将经济增长的风险评估调至大体平衡。可见,欧元区的复苏韧性将带动欧元持续升值,此时美元被动的走弱会利好人民币。

 

第二、年初以来特朗普新政低于预期,其承诺的基建和税改两大政策面临不少困难。近期的“泄密门”让特朗普担上被弹劾风险,受“通俄门”影响,特朗普支持率一度跌至当选以来最低的38%。 6月初,特朗普更因退出《巴黎气候协定》而遭到政商界指责。另一方面,美国经济复苏也不尽人意。美国一季度GDP年化季率初值创3年最低,而CPI增速和核心PCE增速自2月起持续回落。 5月非农就业人数及增长13.8万,不及预期和今年16.2万人的平均增幅。劳动参与率连续三个月未有起色,目前徘徊在40年来最低值附近,一定程度抵消了失业率下降带来的利好。

 

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资料提供 中国银行(香港)
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