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香港和中国经济的增长差之谜

1997年回归伊始,根据国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WB)的统计,香港经济规模排在全球第24位,当时中国为全球第8大,而香港经济规模约是中国的18.4%。在回归近20年后的2016年,香港经济规模全球排名降至第34位,而中国经济则跃升为全球第2大,香港经济只相当于中国经济的2.8%。这当然是中国经济增长步伐显着较快的结果,但到底快在哪里,才是未来香港与中国经济之间的增长差能否收窄还是继续扩大的关键所在。

要比较不同经济体的规模,看的是名义国内生产总值,这就涉及实质增长率和通胀水平,另外还要转化成爲相同币种(美元),那麽汇率变化也要考虑在内。从1997年到2016年,香港以美元计的名义国内生产总值从1774亿美元增至3161亿美元,增幅为78%;同期中国经济的规模则从9616亿美元增至113916亿美元,增幅1085%。与全球主要经济体相比,中国经济的增速无人能出其右,期间仅有尼日利亚经济1059%的扩展幅度、其全球排名从第56急升至第26可与之媲美。

那麽中国经济相对于香港这约10倍的增长差从何而来,就要先看两者在20年期间的实质增长差距。统计显示自1998年至2016年间,香港经济有起有伏,年平均实质增长率为3.3%,期间曾在1998年和2009年由于受到亚洲金融风暴和全球金融海啸的冲击而分别录得5.9%和2.5%的收缩。反之,中国经济在这19年间高速增长,年平均实质增长率达到9.2%,较香港高出5.9个百分点,而在香港经济衰退的1998年和2009年,中国经济的实质增幅仍分别有7.8%和9.4%,它较香港的增长差当年曾拉大至13.7和11.9个百分点。这样,在年复一年的更快增长下,香港经济在2016年累计较1997年实质增长83%,而中国经济则实质增长433%。

对比两个经济体的名义增长率和实质增长率,就有些有意思的发现。在回归以来,香港经济累计的实质增幅83%其实较名义的78%还要高。由于香港实行联系汇率,是准美元区,港元兑美元只能围绕7.80有一个上下各0.6%的细小波幅,故可以说香港以美元计算的名义经济增长里面汇率因素影响很小。那麽香港实质GDP增幅要高于名义GDP,就只有一个原因,即香港在这些年里整体物价不升反略降。政府统计处的统计显示2016年香港的GDP平减物价指数为105.5(2014年为100),是略低于1997年的106.2的。香港经济在这近20年期间尽管楼市早已复苏并创新高,惟整体物价其实迄今依然没能高于1997年。

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资料提供 中国银行(香港)
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