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香港经济料可维持低增长——下半年香港经济发展趋势分析

今年上半年香港经济受到全球经济不明朗、金融市场波动加剧、港元汇率相对偏强,对外贸易持续不振、旅游和零售行业结构调整,以及住宅楼市进入调整阶段等影响。继去年四季度实质经济增长1.9%后,今年一季度香港经济仅增长0.8%,低于去年2.4%,更远低于过去十年平均每年3.4%增长。经季节性调整后按季比较,实质本地生产总值更录得负增长0.4%,较去年四季度正增长0.2%明显放慢。

上半年经济仅录得轻微增长

一、    外围环境欠佳持续拖累贸易。今年一季度,环球经济增长乏力,先进经济体表现未见改善,其进口需求持续不振,加上金融市场大幅波动,香港货物出口按年实质下跌3.6%,输出至各主要目的地持续下滑。同时,实质货物进口的跌幅扩大至按年5.4%,主要是供转口货品进口进一步下跌,以及留用进口表现疲弱。

二、    旅游业结构调整,拖累服务出口表现。旅游服务输出于一季度录得13.3%按年实质下跌,较去年四季度下跌6.7%进一步恶化,这是由于访港旅客人次大减(首4个月整体访港、不过夜及过夜旅客人次分别下跌8.8%、13.0%及3.4%),当中内地旅客的跌幅较大,且旅客消费减少。另外,实施「一周一行」的影响亦甚为明显,自去年4月13日实施「一周一行」的一年期间,持「一签多行」和「一周一行」签注访港共1,097万人次,较上一年「一签多行」明显减少约400万人次。另外,区内贸易和货运往来表现呆滞,以及季内金融市场出现剧烈波动,亦拖累了服务出口于一季度录得按年4.9%的实质下跌。

三、    内部动力亦逐步放缓。在外贸和旅游业不振,以及资产市场调整(首4个月住宅楼价较去年底下跌了4.2%)下,内需表现亦有所放缓。今年一季度私人消费开支按年实质只轻微增长1.1%,较去年四季度2.7%有所回落。此外,表现一直较为波动的投资开支则再次录得显着收缩,一季度按年实质下跌达10.1%(去年四季度下跌9.4%),主要是企业面对经济前景不明朗,对投资的态度变得更加审慎,机器及设备购置实质下跌11.9%(去年四季度下跌12.9%),而楼宇及建造亦录得0.8%的实质轻微跌幅(去年四季度下跌0.9%),公营工程下跌是主要原因,部份或与立法会未能批出工程项目拨款有关。最后,政府消费开支则保持稳定,今年一季度实质按年增长3.2% (去年四季度上升3.3%)。

四、    就业市场大致稳定。自2011年下半年以来,失业率一直维持于3.1%至3.5%的全民就业水平。然而,受到外贸表现不济、旅游业疲弱,以及近期本地消费转弱的影响,失业率在今年3月至5月仅较去年下半年微升0.1个百分点至3.4%,且工资及收入续见增长,为内需和经济提供了一些缓冲。

五、    消费物价通胀维持温和。在低增长的背景下,消费物价通胀维持温和。基本通胀率由去年四季度的2.2%升至今年一季度的2.8%,主要是天气恶劣令基本食品价格上涨所致,并于5月份回落至2.2%。若撇除食品涨价的因素,本地价格压力大致受控,这是因为消费需求转弱、租金通胀随楼市调整而趋于缓和、国际大宗商品价格仍然偏低,以及全球通胀压力温和所致。

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资料提供 中国银行(香港)
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