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2011年香港出口展望:国际资金泛滥市场挑战重重

概要

  • 鉴于全球经济复苏减慢及电子产品需求降温,2011年香港的产品贸易势将放缓,出口总值料有8%增长。
  • 为促进增长,大部分发达经济体系的货币环境将仍然极度宽松,但是家庭仍须减轻债务,消费信心依然薄弱。
  • 虽然发展中经济体系应该较为稳健,但是资金涌入导致的通胀和资产泡沫却是个潜在风险。不过,热钱泛滥却让商品出口地受惠。
  • 产品方面,尽管经济不景气,但环保产品仍然大有需求,港商应多加注视。市场方面,应特别留意商品出口地以及内销市场庞大的新兴经济体系。
  • 与此同时,香港出口商须应付一些风险和挑战,特别是海外保护主义加剧、人民币再度升值、原材料价格飞涨,以及珠江三角洲劳工成本攀升等。
  • 2011年服务出口应继续录得增长,但其扩展势头会有所调整,不会如2010年般强劲,料将与产品出口温和增长一致。
  • 与其他服务业相比,旅游服务出口将继续有良好表现。由于IPO后的集资活动不明朗,金融服务出口或趋放缓,不过新的人民币业务会为金融服务收益进一步提供动力。

发达市场银根宽松但节俭成风

全球经济在2010年初强劲复苏后,2011年料将放缓。为支持增长,大部分发达经济体系的货币环境仍将极为宽松。特别值得留意的是美国,该国已推出第二轮量化宽松措施以振兴经济活动。英国固然可能扩大有关措施的规模,而日本采用这种工具已经多年。相反,欧元区没有采纳量化宽松措施,但已向区内银行注入钜额流动资金,并放宽借贷条件。这些非传统货币工具将进一步压抑利率,为资产市场提供支持。不过,家庭仍须减轻债务,尤以美国和英国为然。预期消费信心徘徊低位。

在这背景下,发达经济体系的消费者大致上仍然保守,持续审慎的态度抑制了炫耀性消费。虽然消费者需求料有增长,但会再度着眼于产品价值、功能和环保特性。有时,厉行节俭的消费者或会有意购买时尚产品,特别是新款数码潮流产品。不过,当部分在经济衰退期间积压的需求获得满足后,市场对高科技产品和非必需品的需求应会放缓。值得注意的是,主要由发达经济推动的全球电子产品周期已呈现到顶迹象,但鉴于它盘踞正增长领域,相信会继续对亚洲包括香港的出口有利。

热钱涌入新兴市场前景较亮

与大部分依赖放宽银根的发达经济体系比较,不少新兴经济体系的复苏程度应更显着。特别是以中国为首的亚洲发展中国家,增长势头更是稳健。区内贸易保持蓬勃,多少应可缓和全球经济复苏缓慢带来的部分冲击。亚洲已演进为一个成熟的生产平台,生产工序分配在不同的生产基地进行,对涉及一连串工序的电子业来说尤其如此。随着最终需求放缓,中间产品的多次付运趋势也相应减弱,欣欣向荣的区内贸易纵使仍是有利香港出口的因素,然而其利好效应或会褪色。

虽然以亚洲为首的发展中经济应能为香港出口提供动力,但是新兴世界也有风险。目前,本土需求在推动新兴经济体系方面担当较明显角色,但要成为增长动力则前路尚遥。更重要的是,美国和其他国家采取量化宽松措施,导致投机热钱流入新兴市场,引致通胀加剧和资产泡沫化,这对新兴经济持续复苏的威胁也许更大。不过,弱美元有助抬高商品价格,让商品出口地受惠。资金涌入也会推高新兴经济体系的货币价值,削弱它们的出口竞争力。这些发展皆不利香港对新兴市场的出口。

潜在商机:由环保产品到商品出口地

在大部分发达市场,节俭及返璞归真的趋势将再度兴起。价格仍是购物时主要的考虑因素,物有所值依然备受重视,为价格相宜又安全时尚的产品带来出口良机。值得注意的是,多项调查显示,尽管目前刮起经济逆风,但是消费者日益垂青环保产品的趋势却很明确。例如在欧盟,Dresdner-Cetelem Kreditbank的调查结果显示,除了产品质素,环保元素也是欧洲消费者不愿意为较低价钱而牺牲的重要特点。因此,除了传统消费品,环保产品也为香港出口商和生产商提供不少机遇。

跟需求呆滞的发达市场不同,多个新兴市场均涌现商机。商品出口地潜力尤其优厚,例如巴西、智利、俄罗斯以及中东的石油出口国,应能因发达经济体系的货币环境宽松而受惠。同样重要的是内销市场庞大的国家,例如中国和印度,能缓和海外需求放缓造成的冲击。此外,内地政府推动收入分配改革和鼓励消费,并致力把产业结构转型升级,不单对消费品产生庞大需求,对技术的需求亦必大增,其中包括内地尚未具备的环保技术,值得港商注意。

香港供应商面对的风险和挑战

除了全球需求放缓以及和量化宽松措施有关的威胁,保护主义加剧将继续对2011年前景构成重大威胁。发达经济体系正经历一段增长缓慢和失业率高企的时期,因此保护主义情绪仍会存在。特别是美国,目前美国对内地态度强硬,采取连串反倾销及反补贴行动来限制内地产品,并不断施压以迫使中国内地让人民币升值。这个货币课题多年来扮演显着角色,不论美国国会有何变化,在可见未来仍是中美经贸关系中的一根刺。

供应方面,港商须应付内地生产和采购成本猛涨带来的种种挑战。首先,峰回路转的货币走势对本港出口会有重要影响,特别是美国新一轮量化宽松措施令美元蒙上阴影,而人民币兑美元再度升值,或会进一步削弱2011年香港产品的价格竞争力。虽然大部分香港供应商仍然收取美金作为出口货款,但是人民币升值意味他们以人民币结算的部分生产成本,若以美元计算便有所上升,利润因而遭到蚕食。

原材料价格上涨是香港出口商须应付的另一道难题。在美元偏软的情况下,商品价格料将持续高企。不过,对香港供应商构成最大挑战的是珠三角劳工成本节节上升,因为在全球经济衰退时期被遣散的工人现在不愿返回珠三角。虽然最近情况有所改善,但是雇主不得不提高工资以招聘和挽留工人。相信在2011年,工资上升和人手短缺仍是难以逆转的趋势。由于出口商仍难提高产品价格,利润势必因为劳工成本上涨、原材料价格飞升及人民币坚挺而减少。

对香港供应商的建议

香港出口商制订业务策略时,必须留意全球贸易环境的发展,以及潜在的风险和挑战。在传统市场,香港出口商应调整其市场推广策略,以配合后衰退时期消费行为的转变。为此,港商应采取平衡价格、品质和环保元素的产品策略。同时,港商亦宜把业务分散至新兴市场,特别是商品生产地和内销市场庞大的国家。至于内地,香港供应商应借助内地政府推动高科技产业如环保和新能源的措施,担当伙伴角色,为海外技术供应商与内地企业穿针引线。

对于海外的保护主义,港商应密切留意海外市场有关法规的最新发展,不单涵盖影响香港出口的贸易限制,还有在欧美市场角色日益重要的环保规例。至于生产成本飙升,港商须探讨能否把部分生产活动迁移到珠三角以外其他成本较低的内地省份,以及内地以外其他具竞争力的区内生产基地。更重要的是,港商应把产品结构升级,从简单加工转为高增值、高科技活动。港商不应再观望犹豫,必须采取行动,免遭淘汰。

香港服务出口的发展

继2010年强劲复苏之后,香港的产品出口增长在2011年应会有所放缓。因此,预料香港的服务经济,以及与贸易和制造业关系密切的运输及离岸贸易等行业将温和增长,2011年服务出口收益的增幅将较2010年低。

在预计延续至2010年第四季的货运高峰期过后,2011年初空运服务需求将迅速转弱。随着旺季结束,发达国家的消费开支估计会转趋保守,空运增长将进一步回复正常。

虽然面对着华南地区其他机场的竞争,香港仍可继续领先,然而海运服务将受到深圳港口越来越大的压力。2010年深圳港口迅速复苏,预料2011年在吞吐量方面可进一步超越香港。

2011年海运货物转运仍会对海运服务需求作出重大贡献,不过,国际出口市场放缓,加上亚洲区内贸易增长料趋温和,将压抑海运服务的整体需求。此外,「商贸服务」买卖毛利受到的压力日增,明年离岸贸易收益的增长将会减少。

2011年旅游服务出口及访港旅客人数将继续有良好表现。货币升值及航班安排改善对刺激短途旅客市场有利。长途旅客市场亦会在一定程度上持续复苏,而澳洲、德国及法国等客源市场应较英美市场表现为佳。由于人民币升值,以及内地实行便利措施,允许深圳人(户籍居民及非户籍居民)采用个人游方式访港,中国内地对旅客人数及旅游收益的贡献将进一步扩大。

全球经济正为美国第二阶段量化宽松政策作准备,预料亚洲各国将进一步推出反制及反通胀措施,全球金融市场难免出现更大波动。

虽然IPO活动会继续迅速增加,来港上市的国家和所涉行业进一步多元化,不过IPO后活动会受到市场持续不明朗的影响。

尽管如此,人民币业务范围扩大,以及越来越多境外机构及投资者参与,例如内地政府在港定期发行人民币债券,以及更多非金融跨国公司发行债券,金融服务出口将进一步受惠。继2010年5月麦当劳(McDonald’s)发行人民币债券后,据报道卡特彼勒(Caterpillar)亦准备在香港发行人民币债券。

2011年,香港可能有人民币计价股票上市,而内地或会批准由港股组成的交易所买卖基金(ETF)在内地交易所上市。上述发展不仅扩大香港的金融服务出口,而且会增强香港的国际金融中心地位。

 

 

资料提供 香港贸易发展局
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